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英联股份(002846):把握罐头易开盖增长机遇 内修外扩加速行业整合

发布时间:2020-04-03    研究机构:国泰君安证券

  本报告导读:

  全球疫情扩散,海外市场罐头产品需求提升,公司积极把握罐头易开盖内需和出口增长机遇,定增募投项目建成后将新增40 亿片罐头盖产能,利于提升综合竞争实力。

  投资要点:

  上调目标价至33.12 元,维持增持评级。公司发布2020 年非公开发行股票预案,维持公司2019~2021 年EPS 为0.41/0.63/0.80 元。考虑公司在易开盖领域处于领先地位,产品线齐全,海外出口产品竞争力持续提升、订单获取能力较高、确定性较强,参考同业给予一定估值溢价,给予公司2021 年约41 倍PE,上调目标价至33.12 元,维持增持评级。

  公司发布定增预案,募投项目建成后将新增40 亿片罐头易开盖产能。公司拟募集资金总额不超过5 亿元,拟发行A 股不超过发行前总股本的30%,用于智能生产基地改扩建项目及补充流动资金,预计项目建成将新增40 亿片罐头易开盖产能。定增投向利于向全球客户提供更具成本优势、更高品质和更全品类的易开盖产品,提升公司市场竞争优势和盈利水平。

  全球疫情扩散海外市场罐头类产品需求提升,把握罐头易开盖市场内需和出口增长机遇。在疫情全球扩散影响下,海外市场对罐头类产品需求增加;随着我国居民对罐头食品认可度提升,国内罐头食品消费量有望持续提升。公司积极拓展下游客户把握市场增长机遇,通过募投项目开展实施,可扩大优质产能,满足市场和客户日益增长的需求,提升综合竞争实力。

  内修外扩加速行业整合,产能释放、结构优化、协同效应显现。公司通过内建产能和外延并购加速行业整合,议价能力增强促进盈利水平修复;公司拥有较为完整产品体系,可满足客户一站式采购需求,受益于出口退税政策红利,享受全球需求市场空间,新建产能有序释放将显著提升业绩。

  风险提示:原材料价格波动风险,并购整合风险,海外需求波动风险

申请时请注明股票名称